Ritengo proprio di Sì!
Di sicuro il disco di backup per Time Machine che hai è ancora nel vecchio formato Mac OS esteso (journaled) che, come scrivi, è stato effettuato su iMac con High Sierra.
Solo a partire da Big Sur, Apple ha deciso che i dischi di backup con Time Machine debbano essere inizializzati nel nuovo formato APFS.
Per la verità non ho avuto questo problema; ti consiglio di provare a collegare al nuovo iMac il disco di backup e così vedi subito se il sistema Sonoma legge correttamente tutto il disco di backup.
Se fai questa prova e ci dai conferma (sperando sia positiva) te ne sarò grato.
Mi sarà utile sapere, per il futuro, questa possibilità con i (vecchi) backup di TM.